★"乌龙报告"引发B股暴涨 AB股合并暂无计划 2010-08-25

     B股凶猛 沪B股一度全线奔涨停 

    B股突然爆发。上证B股指数昨日午盘后一度大涨8.88%，沪市所有B股均一度涨停或逼近涨停。深成B指盘中则再创年内新高。

    今年B股完胜A股

    今年以来B股的表现远胜A股，当A股投资者平均水平还处于亏损时，B股投资者已经赚钱。昨日上证指数离年内高点还差24%，今年以来涨幅为-19%；而沪市B股指数已录得正收益，深市成分B指更是今年以来涨近一成。不过，近期两市B股均处高位整理，沪B还有见顶逐级回落迹象，昨日突然爆发性上涨，引来市场注目。

    沪深B股全线飘红，上证B股指数收涨5.06%，深成B指也涨3.21%，两市B股成交量较前一交易日急升两倍。收盘时，涨停股缩减为7只，即凯马B、东贝B、凌云B、阳晨B、大化B、中鲁B、建摩B；99只交易B股中一半以上涨逾5%。经此一涨，沪市B股指数盘中高点离年内高点只差3个点；深成B指更是创出今年新高5035点，目前点位已相当于2008年初的水平。

    券商看好

    近期几家券商推介B股的投资机会，理由基本类似。

    湘财证券研究所分析师徐广福认为，资本项目放开和国际板推出将助推B股。国家外汇管理局8月4日表示，将有重点、有选择地推动资本项目改革；国际板推出也将使得投资者对B股市场重新定位。

    中金公司的报告亦说，上海证券交易所计划推出国际板，此举可能导致A股与B股合并，考虑到目前A股普遍高于B股的现实和人民币可能升值的预期，B股有望在未来几个月内出现一轮大幅度上涨。

    申银万国以《大行情都从B股开始》为题说，B股与H股一样，都是以外币标价的境内资产，只是一个在境内上市，一个在境外上市；H股规模大，企业质量更高一些，成为配置的重点，而B股也不会被忽视。

    B股均价仅及A股一半

    不管是资本项目放开、人民币牌价或国际板等何种理由，业界看好B股的理由，最终均落足于B股较A股便宜的巨大落差上。

    根据证券时报数据部统计，当下深沪86只同具AB股的股票，B股价格平均约为A股一半，为49%。虽然是同一家公司，昨日收盘所有B股的价格都低于A股。A、B股价最接近的是万科，其B股折合人民币8.4元，较万科A低5%；最为悬殊的是SST中纺，A股价格是B股的4倍。

    预期有待明朗

    B股与A股之间存在巨大价差，源于B股市场长期停发新股、市场容量小、活力不足，更重要的是资金进出有诸多限制。对于管理层来说，B股市场的历史使命基本完成，解决方案迟早要提上日程。但是解决的路径和时间表并不清晰，这也是市场的主要分歧。

    相比于同行的乐观，中投证券分析师徐晓宇指出，业界的三种主流猜测都遇障碍。一、几乎不可能并入国际板：B股都是在国内注册的公司，不属于国际板的范畴；二、A、B股合并也难：合并按平价还是折价的问题一两年都难以扯清，折价的话折价幅度多少更难厘清；最可行的办法是由公司回购注销B股，但目前统一强制实施也不现实。

    其他券商如华泰联合证券也曾指出，国际板今年推出基本无望，一方面证监会在6月曾坦陈有很多重大法律问题待解，另一方面更重要的是A股市场面临巨大的限售股解禁压力，新股频发已经稀释了市场资金，国际板的上市好时机可能要等待。

    走牛OR见顶？

    B股的走势昭示了什么？市场出现了截然不同的两种分歧。

    看好者如申银万国认为，历史上这种B股强于A股的状况，曾多次发生过，几乎每次大行情，都是先从B股开始的。看空者则认为，每次B股补涨，都是A股见顶回落的先兆，在历史上没有一次失灵过，通常来说B股比A股早见顶一至半个月。

    对于B股的机会，业内分歧也是泾渭分明。看多者认为，B股技术突破形态明显，上面空间很大。看空者认为，每次A股涨到一定幅度，A、B股合并的传闻就会蔓延，在近一轮牛熊周期中，远如2007年上半年，这种预期推动B股加速上涨，场外投资者换美元、港币进场却遇赶顶；去年四季度以来这种预期也已令B股表现远超A股。

     乌龙报告引发B股暴涨 AB股合并暂无计划

     一纸被误读的“乌龙报告”引发了B股市场昨日的一场轩然大波。记者从中金公司证实，“国际板推出可能导致AB股合并”这一内容为部分媒体对公司16日发表的一份英文报告的错误翻译，而根据从有关部门了解到的信息，AB股合并尚待研究，暂时难以施行。

     昨日，不少财经媒体引用一份中金公司的报告称，“中国正计划在上海证券交易所推出国际板，此举可能导致A股与B股合并，考虑到目前A股估价普遍高于B股的现实和人民币可能升值的预期，B股有望在未来几个月内出现一轮大幅度上涨。”这为走势本不温不火的B股市场注入了一剂强心针。

     当天B股指数低开高走，早盘跟随A股指数温和上涨1.69%；午盘前半段持续快速上涨，14时之后的20分钟陡然拉升，个股全面井喷，指数盘中涨幅一度触及8.84%，最终收涨5.06%，而两市在交易B股也悉数收红，涨幅均超过3.7%，其中涨幅破五的个股占比达约82%，5只封上涨停。

     市场人士分析，B股昨日大规模异动的走势与媒体报道的中金公司报告内容有很大关系，“AB股合并引发的市场联想和市场预期，对B股走势作用显著”。

     记者昨日从中金公司证实，媒体援引的中金公司报告内容实为错误翻译。

     中金公司公关部介绍，媒体引用的公司研究报告为16日发表的一份英文报告，最早于18日见诸部分媒体，24日再被部分媒体错误引用。

     这部分英文报告的原意为“自从去年八月中国股市下调以来，B股走势明显比A股强劲，但B股估值仍然只相当于A股的60%左右。鉴于沪市有望推出国际板，以及人民币逐步国际化和升值的预期，预计A股和B股之间的估值差最终应当消失。”

     上海证券报同时从有关部门了解到，近期AB股并没有合并的计划，AB股是否合并尚待研究，暂时难以施行。

     资深市场人士也表示，AB股合并的重要前提是国际板的推出，目前针对国际板的有关政策仍在研究之中，且从监管层“一年办一件大事”的惯例看，国际板立即推出的可能性不是很大，AB股合并更是无从谈起。另外，AB股合并涉及资本项目可兑换等一系列问题，操作上还面临重大的政策和技术难题。